步入下半年來(lái)，延續(xù)三季度之久的債券牛市行情遭遇短線調(diào)整，關(guān)于此輪債牛是中點(diǎn)還是終點(diǎn)的探討甚囂塵上。
在安信基金固定收益部總經(jīng)理兼安信目標(biāo)收益?zhèn)突饠M任基金經(jīng)理李勇看來(lái)，經(jīng)過(guò)三季度的調(diào)整，很多債券收益率又會(huì)重新回到歷史均值上方，配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)，四季度起有望進(jìn)入債券牛市下半場(chǎng)，而未來(lái)一到兩年都有可能持續(xù)慢牛震蕩行情。冬藏債券，待到明年春暖花開(kāi)之時(shí)，或許會(huì)有不錯(cuò)的收益。而當(dāng)前的調(diào)整也將為新發(fā)債券基金提供較好的配置時(shí)機(jī)。
近來(lái)債券市場(chǎng)的調(diào)整也印證了這一觀點(diǎn)。記者了解到，7月上旬以來(lái)(二度降息之后)，債券市場(chǎng)利率債和信用債均出現(xiàn)下跌，市場(chǎng)利率曲線呈現(xiàn)平坦化上移的特征。李勇進(jìn)一步分析道，經(jīng)過(guò)三季度的調(diào)整，很多債券收益率又會(huì)重新回到歷史均值上方，配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。
李勇表示，支持未來(lái)債券市場(chǎng)向好的兩大因素：一是總量的擴(kuò)容發(fā)展，二是創(chuàng)新品種的出現(xiàn)，可配置的范圍擴(kuò)大。私募債目前發(fā)行規(guī)模較小，參與的基金公司也較少，短期來(lái)看，不會(huì)成為業(yè)績(jī)分化的因素。目前通過(guò)債券杠桿就可以實(shí)現(xiàn)私募債的收益水平。隨著私募債的規(guī)模擴(kuò)大，收益率提升至更高水平，可能會(huì)成為債券型基金業(yè)績(jī)分化的因素。
未來(lái)債券可投資的品種會(huì)進(jìn)一步多樣化，更多的企業(yè)貸款會(huì)轉(zhuǎn)為發(fā)行債券，債券市場(chǎng)的平均投資收益會(huì)提高，這有利于債券基金的長(zhǎng)期發(fā)展。2011年我國(guó)的債券規(guī)模21.36萬(wàn)億，而美國(guó)為227.4萬(wàn)億，長(zhǎng)期來(lái)看，相比美國(guó)我國(guó)還有10倍的發(fā)展空間。
受益?zhèn)袌?chǎng)的高歌猛進(jìn)，今年來(lái)眾多基金公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)債基，新品接踵而至。李勇認(rèn)為，債券基金受到熱捧，應(yīng)該說(shuō)對(duì)于基金行業(yè)而言是一個(gè)共贏的局面。但是，在誘人的蛋糕面前，基金間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更為激烈。競(jìng)爭(zhēng)的主要方面還是業(yè)績(jī)與創(chuàng)新兩大塊。持續(xù)、穩(wěn)定、優(yōu)秀的業(yè)績(jī)會(huì)吸引更多的投資者，同類(lèi)基金產(chǎn)品之間拼業(yè)績(jī)?cè)谒y免。而創(chuàng)新能夠激發(fā)和迎合客戶(hù)的差異化需求，因此同業(yè)在追逐同類(lèi)產(chǎn)品中能否尋找適合自身特點(diǎn)又有發(fā)展?jié)摿Φ摹八{(lán)�！庇葹橹匾�。
目前正在發(fā)行的安信目標(biāo)收益?zhèn)鹗前残呕鹗字粋突穑彩菢I(yè)內(nèi)第一只將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定為Shibor3M的債基。數(shù)據(jù)顯示，2009年以來(lái)，Shibor3M與其他業(yè)績(jī)基準(zhǔn)相比表現(xiàn)優(yōu)異，即使在2011年貨幣政策緊縮，債券處于熊市的環(huán)境下，Shibor3M也實(shí)現(xiàn)了5.36%的收益，且每年都為正回報(bào)。
“我們認(rèn)為只要對(duì)債券市場(chǎng)形勢(shì)有較為客觀的判斷，即使債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，也可以通過(guò)進(jìn)行逆回購(gòu)或同業(yè)存款等方式實(shí)現(xiàn)較高的正收益，因?yàn)閭{(diào)整時(shí)，往往都是資金較為緊張，資金利率抬高的時(shí)期�！崩钣氯缡潜硎尽�
